지정학 석유 시장

지정학적 리스크가 다시 시장으로 스며들고 있습니다.

가장 최근에 우리는 북한과 카타르의 상황에 대해 헤드라인을 장식했고, 미국과 러시아 관계의 상태에 대해서는 알려지지 않은 것들이 있습니다.

오스왈드 클린트(Oswald Clint)가 이끄는 번스타인 에너지 앤 파워(Bernstein Energy & Power) 팀이 공유한 차트에 따르면 지정학적 위험 지수는 현재 지난 100년에 비해 높은 수준에 있으며 연방준비제도이사회(Federal Reserve Board)의 데이터를 인용했습니다.

그들은 제1차 세계 대전이나 제2차 세계 대전, 심지어 9/11 테러나 2003년 이라크 침공 수준도 아닙니다. 하지만 베트남전이나 6일전쟁을 앞두고 나타난 수준보다는 높은 수준이다.

지정학적 불안정성과 석유 시장은 역사적으로 서로 연결되어 있었습니다. 긴장과 갈등으로 인해 때로는 석유 생산이 중단되고 이는 유가 상승으로 이어집니다. 그러나 석유 공급 과잉으로 인한 지정학적 리스크 증가에도 불구하고 지난 몇 년간 유가는 크게 상승하지 않았습니다.

클린트는 "지난 12개월 동안 이러한 사건 중 유가 상승에 영향을 미친 사례는 거의 없었지만 이는 재고 증가로 인한 결과"라고 썼습니다. "일단 석유가 고갈되면 유가 변동성이 더 커질 수 있습니다."

그는 "그런 관점에서 지난 100년에 비해 현재의 지정학적 위험을 고려할 때 그 위험이 높다는 점을 인식하는 것이 유용하다"고 덧붙였다. "따라서 어떤 유형의 지정학적 정전은 발생하지 않을 가능성보다 더 높아 보입니다. 이는 유가에 긍정적일 것입니다."

지정학적 위험이 유가와 연관되어 있기는 하지만 지정학적 충격 자체가 시장에 지속적인 영향을 미치는 경우는 거의 없다는 사실이 역사를 통해 계속해서 입증되었습니다.

지난 100년 이상 동안의 주요 지정학적 사건에 대한 데이터를 검토한 Credit Suisse의 전 연구 책임자이자 글로벌 부CIO인 Giles Keating과 그의 팀은 이전에 그러한 충격 후에 주식이 일반적으로 반등했다는 사실을 발견했습니다.

"100년 전 페르디난드 대공의 암살부터 9·11 테러, 그리고 최근 이라크와 우크라이나에서 발생한 사건에 이르기까지 개별 주요 사건의 대부분은 주요 주식 시장에 약 10% 이하의 영향을 미치며, 그 효과는 100년 안에 완전히 반전됩니다. 한 달 정도”라고 고객에게 보낸 메모에 적었다. "이는 일반적으로 가장 수익성이 높은 전략이 그러한 사건으로 인한 가격 하락을 매수하는 역발상 전략이었음을 시사합니다."

이것이 어떤 모습인지 보여주는 예로서 지난해 Andrew Garthwaite가 이끄는 Credit Suisse 연구팀은 천안문 광장 시위 이후 즉각적, 장기적으로 항셍이 어떤 모습인지 보여주는 차트를 공유했습니다.

"우리의 경험에 따르면, 천안문 광장의 사례에서 볼 수 있듯이 시장은 정치적 충격에 과도하게 반응하는 경향이 있습니다. 항셍지수는 하루 만에 22% 하락했고, 전체 시위 기간 동안 최고점에서 37% 하락했습니다. , 이후 꾸준히 회복되어 다음 해에 이전 최고치로 회복되었습니다."라고 팀은 썼습니다.

사실, 1940년 프랑스 침공과 욤 키푸르 전쟁(세계 석유에 대한 통제권이 완전히 재조정됨)과 같은 엄청난 지정학적 사건 이후 시장이 빠르게 회복되지 않은 경우가 여러 번 있었습니다.

그러나 Credit Suisse에 따르면 그때에도 주식은 2~3년 내에 회복되었습니다.

특히 워렌 버핏은 위기가 닥쳐도 침착함을 유지하는 전략을 옹호합니다. 금융 위기가 최고조에 달했던 2008년 10월, 그는 New York Times 사설 기사에 다음과 같이 썼습니다.

"장기적으로 주식시장 소식은 좋을 것입니다. 20세기에 미국은 두 차례의 세계 대전과 기타 충격적이고 값비싼 군사적 충돌을 겪었습니다. 우울증; 12번 정도의 경기 침체와 금융 공황; 오일쇼크; 독감 전염병; 그리고 불명예스러운 대통령의 사임. 그러나 다우지수는 66에서 11,497로 상승했습니다."